Под варрантом (англ warrant) понимается ценная бумага, которая позволяет своему владельцу купить или продать какие-либо активы (акции) на заранее утвержденных условиях. По своей сути он близок к опциону. Ключевое отличие – обращение на фондовом рынке. У варранта есть положительные и отрицательные стороны, это интересный финансовый продукт для инвесторов.
Варрант простыми словами: чем он может быть интересен инвестору
Ключевая формулировка в определении варранта простыми словами – право. У владельца нет обязанности продавать или приобретать активы, если отсутствует прибыль. При цене покупки в 500 руб. и рыночной стоимости 1000 руб., сертификат выгодно исполнять. Купив ценные бумаги, обладатель сертификата зафиксирует прибыль в размере 500 руб. на единицу актива.
При понижательном тренде и стоимости акции, например, 400 руб., то исполнение варранта станет невыгодным. В такой ситуации от него лучше отказаться.
Сам сертификат тоже обращается на бирже. Его стоимость зависит от текущей цены актива и цены страйк (цены исполнения документа). Влияние оказывает и срок сертификата. Чем он ближе, тем проще спрогнозировать вероятность исполнения документа, тем точнее его цена.
Критерии и характеристики варранта
Описываемые финансовые инструменты, должны содержать набор обязательных признаков:
- Срок, когда у владельца возникает право исполнения;
- Количественные характеристики актива и его цена;
- Размер премии;
- Рычаг – показатель, оценивающий эффективность сделки (соотношение цены исполнения к рыночной цене актива);
- Дополнительные условия.
Инвесторы периодически пытаются сделать рынок варрантов организованным и поместить их в листинг на бирже. Если это удается, варранты начинают обращаться на бирже, но чаще их собственниками остаются частные лица, а значит, купля-продажа осуществляется вне биржи. В большинстве стран имеются специальные площадки для торговли производными финансовыми инструментами. Это повышает их ликвидность.
Варранты на фондовом рынке
Благодаря тому, что варранты выгодны обоим сторонам инвестиционного процесса, они завоевали широкую популярность. Однако, играть такими инструментами можно только за рубежом. Они торгуются только в США, Европе и некоторых азиатских биржах. В России таких ценных бумаг нет.
Привлекательность бумаги для эмитента в возможности проведения дополнительной эмиссии или вторичного размещения по заранее известной цене, на которую не влияют изменения рынка. Это повышает эффективность размещения, снижает издержки, делает привлечение финансовых ресурсов предсказуемым, поскольку с помощью варрантов размещаются, как правило, активы с фиксированной доходностью.
Интерес трейдера – в получении более высокой доходности. Кроме того, сам сертификат является инструментом торгов, что позволяет получить дополнительную доходность. Однако, следует иметь в виду, что курс производного актива растет, если есть потенциал роста у основного. В противном случае курс будет падать, особенно в условиях, если момент до истечения срока исполнения варранта близок.
Какие мировые биржи активно торгуют варранты
Исторически первый документ появился в Великобритании на рубеже XVII и XVIII веков. С его помощью фиксировали помещение товаров на хранение. Смена владельца такой доверенности позволяла передавать право собственности на имущество без транспортировки. Это существенно сокращало издержки. Другими словами, варрант при своем появлении был залоговым свидетельством и обращался на внебиржевом рынке.
Сейчас производные инструменты наиболее активно торгуются фондовых биржах во Франкфурте, Нью-Йорке, Лондоне и в Японии.
В чем отличие варранта от call options
Если сравнивать определения простыми словами варранта и опциона, то они окажутся очень похожи. Однако эти инструменты принципиально различаются в следующих моментах:
- Эмитент сертификата. У варранта это, как правило, компания-эмитент основного актива. Опцион выпускается инвестором или специальной площадкой.
- Момент выпуска. В основе опциона лежат уже имеющиеся на рынке активы. Варранты, как правило, выписываются при организации дополнительной эмиссии (то есть акции еще не выпущены на рынок). Реализация держателем варранта своих прав может привести к разводнению капитала. Однако с учетом того, что сертификат выпускается на не голосующие бумаги, этого можно не опасаться. Также сам варрант не обладает правом голоса при проведении собраний акционеров.
- Сфера обращения. Для варрантов – это обычная фондовая биржа. Опционы обращаются на специальных площадках, допуск на которые требует прохождения проверки зданий. Однако такое правило действует только для стандартизированных бумаг. Их держателями являются, как правило, сами эмитенты. В остальных случаях такие бумаги не являются стандартными и обращаются вне биржи.
- Срок исполнения документов. У варранта он достигает нескольких лет, опционы редко обращаются дольше года.
В чем отличие варранта акций от складского варранта
В первом случае – под варрантом понимается сертификат на право выкупа определенных финансовых активов. Во втором – документ, дающий возможность приобрести определенную партию реального имущества.
Складской варрант похож на товарный фьючерс. Это также договор с возможностью исполнения в более поздний срок. В договоре зафиксирована дата, количественные характеристики товара и цена, по которой будет осуществляться поставка.
Главное условие для складского варранта и товарного фьючерса – работа с биржевым товаром. Как правило, это сахар, кофе, металлы и т.д. Он обладают следующими свойствами:
- Стандартный (есть четкое описание его свойств и качества, их можно проверить);
- Взаимозаменяемый (одна партия может быть заменена другой без потери потребительских свойств и характеристик);
- Массово выпускается и потребляется;
- Цены устанавливаются в соответствии со спросом и предложением на бирже.
Экономическая суть складского сертификата – возможность заранее зафиксировать цену покупки товара, по которой купить его позже. Если цена на товар растет, то такая сделка будет выгодной. Покупатель приобретает свидетельство о залоге определенного товара по одной цене, если она растет, он, при наступлении даты исполнения документа, забирает товар и продает его. Если падает, от исполнения обязательств можно отказаться. Складские варранты обращаются на биржах и вне их.
Ударение в слове варрант
Варранты бывают:
- Без установленной даты исполнения. Это означает, что выкупить финансовые активы, являющиеся обеспечением для сертификата, можно в любое время. Такой документ является более рисковым для эмитента, но более привлекательный для инвестора, поскольку предоставляет возможность реализовать право продажи на пике цены.
- Выпущенные третьим лицом. Такие бумаги выпускаются и торгуются крайне редко.
- Отзывные. Такой сертификат формирует не право, а обязательство у владельца выкупить финансовые активы по заранее установленной цене. Такие варранты больше похожи на фьючерсы, а не опционы. В них четко прописываются условия, при наступлении которых возникает обязательство по выкупу.
- PUT. У компании, выпустившей такой производный инструмент возникает обязательство по эмиссии акций или других финансовых активов к определенной дате.
- С покрытием. Это означает, что у эмитента уже есть необходимые активы в собственности, за счет продажи которых она готова привлечь дополнительные средства.
- Отрывные. Предоставляют возможность держателю выкупить не объем активов, установленных в сертификате, а только часть.
- Брачные. Сертификат привязан к еще одному обязательству эмитента. После его выполнения, базовые активы по варранту можно выкупать по установленной цене и в определенном количестве.
Зачем нужен технический анализ трейдинга при покупке варранта акций
Статьи о производных финансовых инструментах написаны на профессиональном языке, быстро разобраться и начать с ними работать сложно. Обычный частный инвестор не имеет специального образования, его задача получить дополнительный доход и сберечь свободные средства от инфляции. В такой ситуации у неквалифицированного инвестора 2 выхода:
- Разбираться со знакомыми, искать понятные статьи в интернет, задавать вопросы экспертам и т.д. Однако нет гарантии, что знакомые и специалисты дадут правильный совет.
- Вложить средств в самые доходные инструменты, надеясь заработать меньше, чем в рекламе, но больше ставки банковского процента. Однако высокий доход подразумевает высокий риск, включая полную потерю вложенных средств.
Избежать таких сценариев можно, пройдя специализированные курсы или прочитав информацию о техническом анализе трейдинга. Цена на варрант растет, когда есть устойчивый аналогичный тренд по основному активу. Чтобы выявить стабильную тенденцию к росту, необходимо провести процедуру технического анализа – разобраться в финансовых показателях компании, ее ближайших перспективах и т.д.
Примеры неудачной покупки варрантов на акции
Рыночная цена финансовых активов колеблется под воздействием разных факторов: новости о компании и конкурентах, изменения рынка, законодательного регулирования, экономической и политической ситуации в государстве, доходности альтернативных финансовых инструментов. В качестве примера использования варрантов в трейдинге можно привести его покупку на единицу финансового актива за 5000 руб. с текущей рыночной стоимостью в 8000 руб. При немедленном предъявлении трейдером сертификата к исполнению, он получит 1 акцию за 5000 руб., продаст ее немедленно на рынке за 8000 и получит 3000 руб. прибыли.
В случае падения цены базовой акции до 4500 руб. (на 3500 руб.), на аналогичную сумму упадет и стоимость производного актива и составит 1500 руб. (5000 руб. – 3500 руб.). Это приведет к убыткам трейдера в размере 3500 руб. В ситуации, когда цена базового актива упадет больше, чем на 5000 руб., исполнять его не будет иметь смысла. Его также нельзя продать, придется фиксировать убытки. Поэтому работать с производными бумагами рекомендуется только при устойчивом тренде на повышение.
Примеры удачного поиска инвестиций в акции через варранты
Если трейдер видит устойчивый повышательный тренд, он может подержать варрант из предыдущего примера для получения большей прибыли. Например, при стоимости единицы актива в 15000 руб., держатель сертификата получит 10000 руб. прибыли (15000 руб. – 5000 руб.). Если дата погашения сертификата не наступила, можно продать его для получения прибыли.
Поскольку увеличение цены базового актива составило 7000 руб. (15000 руб. – 8000 руб.), то цена сертификата также увеличится на 7000 руб. и составит 12000 руб. (5000 руб. + 7000 руб.). При продаже варранта, трейдер зафиксирует прибыль в 7000 руб. При обычной операции по купле-продаже финансовых активов, прибыль бы составила 3000 руб. (11500 руб. – 8500 руб.). Таким образом, разница между простой куплей-продажей и работой с производным активом составляет 3500 руб. в пользу последней.
Итак, под варрантами понимаются производные финансовые активы, удостоверяющие возможность держателя выкупить или реализовать определенные активы в установленном количестве и по оговоренной цене. Они выгодны для инвесторов и эмитентов, но только при растущем тренде. Если тенденция курса на понижение, есть риск получить убытки. Не допустить этого можно с помощью анализа различных финансовых показателей и инструментов хеджирования или страхования.
